撰文 | 張 宇

(資料圖片僅供參考)

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

日前，昆侖萬維宣布與映宇宙集團母公司蜜萊塢科技在AI業務方面達成合作。對此，昆侖萬維發布公告稱，為支持蜜萊塢科技在定制大模型方向的技術落地，擬向蜜萊塢科技提供包括 AGI Sky-Chat SaaS API服務及 AIGC Sky Paint API服務，向蜜芽塢科技輸出AI文本生成能力、AI圖像生成能力，服務期限一年，總金額在1500萬元以內。此次協議的簽署，標志著昆侖萬維“天工”大模型在互聯網社交行業的正式落地。

圖源：昆侖萬維官方

天工大模型發布于4月17日，據悉，天工大模型是由昆侖萬維和奇點智源合作自研的國產大語言模型，成本投入為數億元，模型參數量為千億級，基于3萬億中文單詞數據進行訓練，最高能支持1萬字以上的文本對話，實現20輪次以上用戶交互。昆侖萬維表示，天工大模型已經非常接近OpenAI ChatGPT的智能水平。

昆侖萬維加入大模型之戰并不意外，自OpenAI推出的新型AI聊天機器人工具ChatGPT一夜之間火爆全球互聯網之后，目前國內已有超過40家企業、機構發布了大模型產品或公布了大模型計劃，其中不乏百度、阿里巴巴、京東、華為等各個領域的頭部企業。對于熱衷跨界與投資的昆侖萬維而言，入局大模型不僅能順應時勢，同時還能以多元化發展的方式提升抗風險能力。

事實的確如此。昆侖萬維再一次嘗到了甜頭，天工大模型的推出使其股價應聲而起。2023年以來，昆侖萬維股價從14.41元持續攀升，于5月5日觸及70.66元的年內最高點，漲幅一度達到390%。

不過，在天工大模型實際落地過程中，昆侖萬維仍面臨不少難題，比如市面上大模型數量眾多，天工大模型能夠創造出哪些新應用和新價值？現階段，大模型行業的戰況激烈且焦灼，新形勢下，昆侖萬維能否借助大模型浪潮實現逆勢突圍？

一、高度依賴的投資收益

與股價飆漲恰好相反，昆侖萬維的業績持續垮塌。財報顯示，2022年昆侖萬維的總營收為47.36億元，同比下滑2.33%；歸母凈利潤為11.53億元，同比下滑25.49%。

對于2022年業績下滑，昆侖萬維解釋稱，公司對宏觀環境研判后，主動采取更審慎的投資策略及財務核算方式導致投資相關收益同比有所減少，進而對利潤規模造成一定影響。

2023年，昆侖萬維的業績依舊未能好轉。今年第一季度，昆侖萬維的總營收為12.17億元，同比微增2.05%；歸母凈利潤為2.12億元，同比下降43.33%；扣非歸母凈利潤為1.65億元，同比下降59.68%。

結合最近幾年的業績表現，2021年算是昆侖萬維的轉折點。這一年，其總營收為48.5億元，同比下降10.51%；歸母凈利潤15.47億元，同比下降69.31%，而在2018年至2020年，昆侖萬維的總營收分別為35.77億元、36.88億元和54.20億元，整體上呈增長趨勢，對應的歸母凈利潤分別為10.06億元、12.95億元、50.42億元，同樣顯現出持續增長的勢頭。

圖源：百度昆侖萬維財報

昆侖萬維的業績之所以大幅波動，與其投資收益直接相關。

2018年，昆侖萬維全年投資額為49.57億元，2019年、2020年和2021年，投資額分別上漲至50.63億元、78.70億元和85.59億元。2022年，昆侖萬維的投資額更一舉突破百億大關，高達104.68億元，比2021年大幅增長22.30%。不過，投資收益卻沒有等比例增加，昆侖萬維2022年的投資收益僅1.41億元，與2021年的16.65億元相去甚遠。

從營收結構上看，投資收益已經成為了昆侖萬維的主營業務。昆侖萬維在登陸資本市場之前，定位是移動互聯網游戲公司，然而最近幾年，其游戲業務占比一路下滑，根據財報，2017年至2022年，昆侖萬維的游戲收入分別為15.65億元、14.58億元、14.86億元、11.99億元、7.78億元和7.27億元，占總營收的比例由40%下降至15%，整體呈現萎縮態勢。

不僅是游戲業務，2022年昆侖萬維的社交娛樂業務、廣告業務、搜索業務占總營收中的比例分別為35%、27%和20%，值得關注的是，這些業務貢獻的凈利潤并不多，2019年至2021年，投資收益占凈利潤的比例分別達到47.01%、69.51%和112.42%，而2022年，由于投資收益占比僅為了12.2%，導致昆侖萬維的業績表現大打折扣。

對于高度依賴的投資收益的昆侖萬維而言，當其習慣了賺快錢時，未來又是否愿意投入更多的資金用以提升投入大、研發難、周期長的大模型業務？

二、專注追逐風口

2008年3月，昆侖萬維以游戲研發以及發行業務起家，旗下包括平臺昆侖在線、快樂游、軟件門戶、手機門戶等。

轉變出現在昆侖萬維登陸資本市場之后。2015年1月，昆侖萬維登錄創業板，隨后便將觸角伸向了收購資產和擴大業務版圖上面，并試圖向資本市場講一個“游戲+平臺+投資”的故事。

昆侖萬維的轉型并不是突然出現，而是由來已久。早在2016年，上市僅一年的昆侖萬維就開始轉型，陸續入股Opera、閑徠互娛和Grindr平臺。此后，昆侖萬維通過一系列收購形成逐步形成了移動游戲平臺、休閑娛樂社交平臺、社交平臺以及投資等四大業務矩陣，從游戲公司轉變為平臺型公司。

圖源：昆侖萬維官網

對于轉型的原因，昆侖萬維給出的解釋是：網絡游戲監管政策持續趨嚴并進一步細化，頭部游戲公司由于長期的規范化經營，使得游戲行業集中度得到進一步提升。

最近幾年，新能源、元宇宙、大模型等概念火爆，昆侖萬維又不遺余力投身其中，比較典型的一件事是，2021年，Facebook宣布更名為“Meta”，使得元宇宙的熱度達到了頂峰，在Facebook更名兩天后，昆侖萬維表示，Opera的游戲瀏覽器與游戲引擎在報告期內進一步加深結合，形成一站式的玩家和創作者社區，打造在Opera平臺上創作、發行、消費游戲的閉環，加速了公司在元宇宙方向的布局。

到了2022年，新能源概念火爆出圈，昆侖萬維隨即發布公告稱，在原有投資業務板塊基礎上增設新能源領域投資業務板塊。同時宣布通過子公司出資3億元獲得綠釩新能源60%的股權，并將其納入并表范圍。

2023年初，ChatGPT的月活躍用戶數突破1億，成為歷史上增長最快的消費者應用程序。而截至2023年4月，ChatGPT的全球訪問量再創新高，達到17.6億次，僅次于谷歌、百度等搜索引擎。昆侖萬維又緊急行動，與奇點智源就ChatGPT、圖像視頻生成等AIGC等領域達成了全面技術戰略合作，推出對標ChatGPT的雙千億級大語言模型“天工”3.5。昆侖萬維提到，未來，“天工”4和“天工”5也將繼續以行業領先的速度誕生。

對于大模型，昆侖萬維也表現出了在人工智能領域的發展決心，其在財報中表示，未來十年將堅定的“All in”AGI（通用人工智能）與 AIGC。

近日，在由廣發證券與上海證券報聯合主辦的“對話掌門人”精品上市公司交流會上，昆侖萬維CEO方漢在談及昆侖萬維在大模型的研發及布局規劃時表示，未來昆侖萬維AI生態將覆蓋文本、音樂、圖片、視頻等領域。他還透露，公司的音樂生成團隊已達到世界領先水平，與谷歌等公司同屬第一梯隊。

三、大模型難成新增長點

大模型賽道的想象空間巨大。根據市場研究機構MarketsandMarkets的報告數據，全球生成式人工智能市場規模預計將從2023年的113億美元增長到2028年的518億美元，預測期內復合年增長率為35.6%。由于云存儲的創新使數據易于訪問，以及人工智能和深度學習的發展，預計生成式人工智能市場在預測期內將以顯著的速度增長。

圖源：昆侖萬維官網

但不容忽視的是，現階段運行大模型仍然十分燒錢。

硬件是一筆巨額投入，根據美國市場研究機構TrendForce推算，處理ChatGPT的訓練數據需要2萬枚GPU芯片，而隨著OpenAI進一步展開ChatGPT和其他GPT模型的商業應用，其GPU需求量將突破3萬張（該報告計算以A100芯片為主）。

此外，訓練大模型的成本也不容小覷，根據國盛證券發布的《ChatGPT需要多少算力》估算，GPT-3訓練一次的成本約為140萬美元，對于一些更大的LLM(大型語言模型)，訓練成本介于200萬美元至1200萬美元之間。以ChatGPT在1月的獨立訪客平均數1300萬計算，其對應芯片需求為3萬多片英偉達A100 GPU，初始投入成本約為8億美元，每日電費在5萬美元左右。

根據財報，截至2022年年末，昆侖萬維賬面上的貨幣資金為10億元，與此同時，其現金及現金等價物凈增額為-5.92億元。就昆侖萬維的現狀而言，如何應對天工大模型的損耗資金，以及天工大模型能否走到商業化階段，仍然是個問號。

綜合來看，現階段押注大模型很難成為昆侖萬維的新增長點：一方面，在推進大模型產業化落地過程中存在多重難題，比如算力面臨掣肘、數據質量參差不齊、與行業難以高度融合等等；另一方面，大模型產品還面臨著同質化嚴重的情況，昆侖萬維仍需持續挖掘特色與價值。

不容忽視的是，無論是天工大模型的實際功能還是研發能力，昆侖萬維想要順利進入大模型第一梯隊，還有很長的路要走。

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